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注冊制改革背景下的 企業(yè)上市規(guī)劃(2)

2023-03-23 15:13:15 127

企業(yè)上市規(guī)劃

01




明確為什么要上市?——上市的意義


1、股東財富增值:股東持有的股票價值將以市值來衡量,可實現資本快速增值。


2、吸引人才:上市后,公司股權激勵計劃會對員工更有吸引力,有助于吸引并保留最有才干的員工;另一方面,提高了公司知名度,有利于公司吸引招聘人才。股東持有的股票價值將以市值來衡量,可實現資本快速增值。


3、募集資金:企業(yè)不僅可以在上市時籌集一筆可觀的資金,上市后還可以再融資籌集資金用企業(yè)的股票進行兼并、收購等,公開上市能從根本上解決企業(yè)對資本的。


4、并購優(yōu)勢:有利于開展企業(yè)并購重組,實現低成本快速擴張。


5、規(guī)范運作:通過設立股東大會、董事會、監(jiān)事會等機構,建立相互約束機制,有利于規(guī)范企業(yè)的運作。


6、品牌效應:使證券市場的投資者都關心和了解公司產品的品牌,有利于提升公司的形象,提高公司的知名度和美譽度。




明確為什么要上市?——上市可能的弊端


1、合規(guī)成本提高:企業(yè)上市過程中及上市后,需要滿足證監(jiān)會、交易所等相關部門監(jiān)管要求,要求更為嚴格,合規(guī)成本顯著提高。


建議:針對合規(guī)成本問題,建議中介機構先對企業(yè)進行為期一個月左右的初步盡職調查,對企業(yè)合規(guī)成本進行估算,形成系統(tǒng)性報告后企業(yè)可以再對上市成本和收益進行權衡。


2、信息披露:企業(yè)上市后需定期向公眾披露較多業(yè)務及財務信息,經營活動處在公眾關注之下,同時還存在被同行業(yè)競爭對手展開針對性分析的可能性。


建議:針對董監(jiān)高的信息披露,僅需披露個人簡歷等常規(guī)信息;針對公司的信息披露,主要披露一些常規(guī)性經營信息,對一些商業(yè)機密有一定的保護空間。


3.、控制權風險:企業(yè)上市后實際控制人的持股比例被稀釋,企業(yè)重大決策需要經股東大會或董事會審議通過,審議程序繁雜程度提高,實際控制人的決策自由度降低,并且可能發(fā)生資本方搶奪公司控制權的情況。


建議:確定發(fā)行規(guī)模前中介機構將對實際控制人的股權稀釋程度進行模擬測算,將控制權風險限制在相對可控的范圍內。




找準板塊定位對擬IPO企業(yè)至關重要

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審核周期統(tǒng)計時間為2022年情況;平均首發(fā)市盈率統(tǒng)計截止時間為2023年1月31日,主板、科創(chuàng)板統(tǒng)計起始時間為科創(chuàng)板首批企業(yè)上市日(2019年7月22日),創(chuàng)業(yè)板為首批注冊制企業(yè)上市日(2020年8月24日),北交所為首批企業(yè)上市日(2021年11月15日)




找準板塊定位對擬IPO企業(yè)至關重要

02



2022年以來,我國擬IPO企業(yè)在會期間共有279家撤回上市申請,其中創(chuàng)業(yè)板是撤材料的“重災區(qū)”,共計撤回147家,占撤材料企業(yè)的52.69%。

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據統(tǒng)計,2022年撤材料或被否企業(yè)中,已有多家企業(yè)重啟IPO,二次申報板塊基本均有調整。根據Wind數據,截至2023年1月31日,在審企業(yè)中共有9家二次申報企業(yè)為2022年撤材料或被否企業(yè),二次申報板塊基本均有調整,其中有4家由創(chuàng)業(yè)板轉至北交所,1家由科創(chuàng)板轉至創(chuàng)業(yè)板,1家由科創(chuàng)板轉至主板,1家由創(chuàng)業(yè)板轉至主板。

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數據截至2023.1.31



2022年以來A股共有30家企業(yè)被否,除卻內部控制問題或經營業(yè)績異常等各板塊普遍性問題,多數企業(yè)系因未找準板塊定位,經營業(yè)績打“擦邊球”或不符合創(chuàng)業(yè)板“三創(chuàng)四新”標準而被否。


具體而言,在被否的30家擬IPO企業(yè)中,涉及到持續(xù)盈利能力問題的被否企業(yè)共有12家,涉及到內部控制問題被否的企業(yè)有12家,涉及到經營業(yè)績異常問題的被否企業(yè)共有7家,因板塊定位不符被否的企業(yè)共有5家。


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數據截至2023.1.31


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