注冊制改革背景下的企業(yè)上市規(guī)劃（7）
上市后的主要資本運作工具
及市值管理
市值管理——上市公司市值分布及市值管理現(xiàn)狀 A股公司的市值呈階梯式分布，僅1,620家公司的市值在100億元以上，占比為34.59%；市值在300億元以上的公司只有602家，占比僅有12.85%；市值在500億元以上的公司也只有335家，占比7.15%；市值不足50億元的上市公司數(shù)量達到1,884家，占比達到40.22%。 這些不足50億元的小市值公司，接近75%沒有券商等研究力量的覆蓋，因此在基金抱團追逐白馬股的市場環(huán)境下，有近一半的A股上市公司，面臨著如何吸引投資者關(guān)注的難題。 市值越高的上市公司，越能得到投資者的青睞，獲得更好的股價成長和估值擴張空間；而市值小的公司，則缺乏關(guān)注，估值成長性欠缺。
市值管理——市值管理的常見誤區(qū) 誤區(qū)一：不作為。認(rèn)為市場是波動的，沒法做；企業(yè)只管生產(chǎn)經(jīng)營；認(rèn)為太敏感、容易違規(guī)。 誤區(qū)二：亂作為。追求股價的最大化；迎合主力。 誤區(qū)三：片面理解。認(rèn)為市值管理=股價管理；認(rèn)為市值管理=IR=投資者見面會或網(wǎng)上路演；市值管理=“項目工程” =平時可有可無。
市值管理——市值管理的概念框架
市值管理——市值管理方案 管理途徑 具體內(nèi)容 融資管理 融資功能是資本市場的基礎(chǔ)功能，上市公司可根據(jù)市場環(huán)境和企業(yè)財務(wù)結(jié)構(gòu)等因素，靈活選擇股權(quán)融資、債券融資、資產(chǎn)證券化或其他創(chuàng)新融資工具，增強公司經(jīng)營能力，助推產(chǎn)融互動，促進市值提升。 并購管理 一方面，公司可以通過并購重組推動產(chǎn)業(yè)整合升級，分享成長價值。另一方面，公司可與VC/PE共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金。在發(fā)掘優(yōu)質(zhì)項目后，產(chǎn)業(yè)基金即會通過參股、并購、孵化、培育等方式優(yōu)選并購標(biāo)的。該方式可以提前鎖定并購標(biāo)的，減輕前期出資壓力，通過標(biāo)的培育降低并購失敗風(fēng)險。 股東管理 公司可以根據(jù)股東結(jié)構(gòu)的實際情況，適時做出不同的股東管理目標(biāo)。例如，在股價低估時，控股股東增持或引進戰(zhàn)略投資者，能夠增強市場持股信心。 激勵管理 公司可以通過員工持股計劃、限制性股票等對公司員工進行激勵，將員工個人利益與公司利益深度綁定，激發(fā)員工工作積極性，有利于公司吸引穩(wěn)定人才，促進業(yè)績增長。規(guī)劃優(yōu)越的股權(quán)激勵成為人力資源管理的常規(guī)動作，在穩(wěn)步促進業(yè)績的同時也成為公司釋放信號的有效途徑，是市值管理的重要工具。 股利管理 股利分配是回報股東、釋放信號、配合資本運作的重要方式，可以增強市場對公司持續(xù)盈利的信心，吸引長期持股的機構(gòu)投資者，從而穩(wěn)定市值。 投資管理 通過證券公司等渠道獲取種類豐富、適合不同收益風(fēng)險需求的固定收益類、權(quán)益類、混合類投資品種，幫助公司提高暫時閑置資金的理財收益，從而服務(wù)市值管理的整體需要。 規(guī)范管理 重大不規(guī)范事項可能直接影響公司再融資等資本運作進程、擾亂公司經(jīng)營規(guī)劃、影響公司聲譽，從而動搖股東長期持有的信心、降低潛在投資者的持股意愿。上市公司應(yīng)對公司定期報告、股東權(quán)益變動、募集資金使用、投資理財、董監(jiān)高行為、內(nèi)幕交易、關(guān)聯(lián)交易等事項進行全面綜合評估管理，在市場和監(jiān)管機構(gòu)面前樹立健康良好的上市公司形象。 關(guān)系管理 通過加強調(diào)研活動、電話路演、業(yè)績說明會等形式，打造專屬的研究員隊伍，尋找愿意與公司共同成長、長期持股的基金股東。同時，積極、定期與主流媒體保持聯(lián)系，宣傳公司發(fā)展動向、戰(zhàn)略規(guī)劃、企業(yè)文化，做好危機防范和危機處理。此外，通過及時、準(zhǔn)確、主動、規(guī)范的信息披露，與市場和監(jiān)管機構(gòu)建立良好的信息交互和溝通渠道，塑造上市公司的資本品牌。
市值管理——在市值波動中選擇市值管理方式
