問(wèn)：很多人接觸股市不久，經(jīng)常感覺(jué)看不清市場(chǎng)方向，你是怎么理解市場(chǎng)的？

很多朋友對(duì)資本市場(chǎng)的理解和認(rèn)識(shí)，還是比較淺，新進(jìn)入資本市場(chǎng)的新秀，要對(duì)市場(chǎng)有基本的了解，否則你會(huì)沒(méi)有方向。

資本市場(chǎng)是一個(gè)非常大的概念，它是一個(gè)很巨大的行業(yè)，包括銀行，保險(xiǎn)、金融、證券等。因?yàn)槲覀兲焯煅芯孔C券，就單說(shuō)證券市場(chǎng)這一塊。

證券市場(chǎng)大致分一級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)半市場(chǎng)，還有二級(jí)市場(chǎng)。一級(jí)市場(chǎng)是股權(quán)，就是我把一家公司注入資金，發(fā)展成一個(gè)好企業(yè)讓它上市，讓它擴(kuò)大再生產(chǎn)，讓它股份可被流通。一級(jí)市場(chǎng)是股權(quán)投資，一級(jí)半市場(chǎng)是定增，二級(jí)市場(chǎng)主要是做交易。

但是這幾個(gè)環(huán)節(jié)中不論是一級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)半市場(chǎng)、還是二級(jí)市場(chǎng)，有一個(gè)核心點(diǎn)是相通的，就是價(jià)值發(fā)現(xiàn)。針對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)資本市場(chǎng)的主要功能就是價(jià)值發(fā)現(xiàn)，針對(duì)個(gè)人來(lái)說(shuō)，它叫財(cái)富轉(zhuǎn)移，或者財(cái)富增值。

問(wèn)：怎樣才能做到財(cái)富增值？

作為價(jià)值投資，一定是從價(jià)值本身來(lái)論的。

【一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)】

比如做一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)，那條件就非?？量獭Ｄ阋x好的行業(yè)新秀，要對(duì)它的整體運(yùn)營(yíng)、團(tuán)隊(duì)管理，財(cái)務(wù)管理、市場(chǎng)開(kāi)拓、產(chǎn)品研發(fā)，以及未來(lái)的市場(chǎng)容量，它能發(fā)展多少年，在多少年內(nèi)能完成什么樣的發(fā)展指標(biāo)，都要考核，做一個(gè)整體評(píng)估。

因?yàn)檫@涉及到了上市之后，市場(chǎng)會(huì)給它一個(gè)什么樣的估值，要想這些事情。這其實(shí)有點(diǎn)像開(kāi)發(fā)商買地、建樓、賣樓的過(guò)程。開(kāi)發(fā)商要選擇好的地，要考慮這塊地未來(lái)有沒(méi)有好的配套設(shè)施?政府會(huì)不會(huì)給它規(guī)劃?市場(chǎng)未來(lái)的走向是什么?市場(chǎng)有沒(méi)有需求?不能建好房子賣不出去。跟這個(gè)是一樣的，只不過(guò)一級(jí)市場(chǎng)考慮的是企業(yè)本身。

【一級(jí)半市場(chǎng)定增】

對(duì)于一級(jí)半市場(chǎng)定增也是這樣的，它是非公開(kāi)的定向增發(fā)。是幾個(gè)大戶或者幾個(gè)機(jī)構(gòu)，以上市的增資擴(kuò)股。如果你想做好定增，要從一級(jí)市場(chǎng)這種股權(quán)投資的角度去思考，它現(xiàn)在值不值這個(gè)價(jià)?它未來(lái)會(huì)發(fā)展成怎么樣?因?yàn)樗墟i定期，未來(lái)2-3年，市場(chǎng)是不是給它一個(gè)合理估值。如果它現(xiàn)在是被低估，你可以去買。

【二級(jí)市場(chǎng)交易】

對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)交易也同樣如此，有個(gè)朋友，48元買中國(guó)石油，我說(shuō)那你就是對(duì)價(jià)值投資完全不知道，價(jià)值投資就是一句話，被低估的好公司。

問(wèn)：怎么判斷是不是被低估呢？

低估是市場(chǎng)邏輯的低估，不是你來(lái)評(píng)判高還是低。它相當(dāng)于選美女，是很簡(jiǎn)單的邏輯。大家投票，最終共同選出來(lái)的那個(gè)美女，如果你是最早選擇她，那你可以得到更多的獎(jiǎng)金，那你是以你的標(biāo)準(zhǔn)去選?還是以大眾的標(biāo)準(zhǔn)去選?

問(wèn)：我可能會(huì)根據(jù)自己的標(biāo)準(zhǔn)選？

你以自己標(biāo)準(zhǔn)選，不一定大家會(huì)認(rèn)可，市場(chǎng)不一定投它票。你要知道絕大多數(shù)人會(huì)投給誰(shuí)，他們的共同的觀點(diǎn)是什么，你再去投它，你的概率會(huì)更大。

所以說(shuō)評(píng)判體系你要知道，我們說(shuō)的價(jià)值投資的這幾個(gè)邏輯，不管是熱點(diǎn)評(píng)估，還是行業(yè)評(píng)估，還是價(jià)值的毛利等，其實(shí)都是衍生出來(lái)的一些評(píng)估體系。你要學(xué)什么?學(xué)這個(gè)，不是你自己閉門造車。你要知道絕大多數(shù)的機(jī)構(gòu)或者是大資金持有者，它是如何評(píng)價(jià)價(jià)值的，如何給它估值的，以他們的評(píng)判去看，它是高還是低了。

并不是去買每一個(gè)好公司的股票，都能掙錢。它是好公司沒(méi)錯(cuò)，但是它可能沒(méi)有被低估。比如它現(xiàn)在盈利率都沒(méi)有發(fā)生任何變化，市場(chǎng)給它的綜合定價(jià)應(yīng)該是10塊，但是現(xiàn)在48了，那就是被高估了。10塊以下，才稱為低估。

所以說(shuō)，你要想搞股票，最核心的其實(shí)在于選股。 選擇大于努力，要知道每一個(gè)體系解決什么問(wèn)題。價(jià)值投資是核心，它是始終貫穿于一級(jí)市場(chǎng)、一級(jí)半市場(chǎng)、二級(jí)市場(chǎng)的內(nèi)容。你想學(xué)投資，首先要搞清價(jià)值，那是內(nèi)核。市場(chǎng)是什么東西？市場(chǎng)是價(jià)值的一個(gè)哈哈鏡，它是對(duì)價(jià)值的折射。

根據(jù)市場(chǎng)的溫度和周期，市場(chǎng)會(huì)對(duì)價(jià)值進(jìn)行折射，它價(jià)值還在這兒，沒(méi)有發(fā)生更多的變化，像一些很穩(wěn)定的公司，可能沒(méi)有發(fā)生變化，但它的價(jià)格卻可能有大的變化，這是為什么?是因?yàn)槭袌?chǎng)把一個(gè)很小的波動(dòng)變成更大的波動(dòng)，導(dǎo)致它表現(xiàn)出了一個(gè)更大的波動(dòng)。

問(wèn)：通過(guò)纏論可以把握這些波動(dòng)嗎？

曉軍：纏論這套交易體系，是為了幫助我們利用波動(dòng)去做差價(jià)的。纏論是交易之法，但不能只根據(jù)纏論結(jié)構(gòu)選股，選股一定要看它的內(nèi)核，看它的價(jià)值。你以價(jià)值投資選出來(lái)的優(yōu)秀大牛股，你再用纏論去交易，你是事半功倍的 ，如果你選了一個(gè)很溫的股票，它甚至是一個(gè)下跌中的，那纏論再牛也沒(méi)有任何意義的。

有些朋友一點(diǎn)都不懂基本面，只根據(jù)結(jié)構(gòu)選股?？唇Y(jié)構(gòu)當(dāng)然可以選出來(lái)股票，但是同樣結(jié)構(gòu)的股票哪個(gè)會(huì)漲的好，不是看現(xiàn)在的走勢(shì)，而是看后面的力量， 它是什么題材?哪個(gè)行業(yè)?它在未來(lái)的發(fā)展中，國(guó)家的傾斜度，這些東西能夠調(diào)來(lái)后面的資金。

你要清楚它生長(zhǎng)的動(dòng)能在哪里，才是誰(shuí)會(huì)漲的好的邏輯。你找到了結(jié)構(gòu)保證的是只是第一步，只是從相找到而已，這個(gè)是像匹馬，但到底是馬是騾子拉出來(lái)溜溜，你得深入了解它。 才知道原來(lái)這是個(gè)汗血寶馬，還是雜交的馬，還是騾子，你才能分出來(lái)。你不能一看走出來(lái)的是馬就覺(jué)得是好馬，那不對(duì)，你要找到它本質(zhì)，它是有邏輯、有非常清晰特征的。

問(wèn)：選對(duì)一個(gè)股票，可能你已經(jīng)成功一半了？

那已經(jīng)成功80%，你不動(dòng)都掙錢了。比如說(shuō)大盤現(xiàn)在的位置，就是選股的最好時(shí)候。為什么現(xiàn)在我要提出這個(gè)話題，就是為了告訴你市場(chǎng)，你看到的是它的波動(dòng)本身，但它不是市場(chǎng)本質(zhì)。市場(chǎng)本質(zhì)是價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)，你現(xiàn)在需要找到被低估的價(jià)值在哪里。

當(dāng)然每個(gè)階段，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)并不一樣，三浪中的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和五浪中的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)區(qū)別就很大，它是跟經(jīng)濟(jì)環(huán)境、市場(chǎng)環(huán)境相關(guān)的，你要知道什么時(shí)候該用什么。價(jià)值體系也分好幾派，你都要了解，而后你知道現(xiàn)在該用哪一派的東西了，你得知道本質(zhì)在哪里。

市場(chǎng)沒(méi)那么復(fù)雜，市場(chǎng)的核心就是價(jià)格圍繞價(jià)值波動(dòng)。而這個(gè)價(jià)格的波動(dòng)，又是有章可循的，纏論可以找到它的邏輯，找到它的買賣點(diǎn)，能構(gòu)建你的立體交易體系 ，你把市場(chǎng)核心和纏論都掌握好，就能知道什么時(shí)候該用什么。